導言
你是否曾在股東會季節，看到媒體大肆報導「○○公司殖利率高達 8%」、「○○連續十年配息」、「○○配發股票股利」，不禁心動？
又或者，當帳戶跳出幾筆現金股息、多了幾張股票，就覺得自己穩穩賺了？
這種對配息與配股的直覺式理解，不僅普遍存在於散戶之中，就連財經媒體、券商營業員，甚至不少投顧分析，也經常強調「穩定配息」的吸引力，進一步鞏固市場對殖利率的過度期待。而投信更順勢推出一系列高股息主題 ETF，迎合投資人對現金流的偏好，卻模糊了配息與實質報酬之間的落差。
配息，從來就不是白拿的錢；配股，也不是白送的股票；而殖利率越高，更不一定代表投資回報越高。
在這篇文章中，我們將拆解三個最常見、卻最容易誤導投資判斷的配息迷思，帶你重新認識什麼才是真正值得追求的長期回報。
迷思一：領股息就是賺錢
每到除息季節，許多投資人會期待帳戶跳出一筆筆現金股息，彷彿「穩定現金流」就是長期投資成功的證明。但事實上，股息入帳的那一刻，投資報酬並沒有因此增加。因為就在同一天，股價也會同步下調，這就是所謂的「除息」。
舉例來說，一檔股票原本股價為 100 元，公司宣布每股配發 5 元現金股利。這筆股利，指的是公司從過去盈餘中拿出一部分，以現金形式發放給股東，看起來像是一種「回饋」。但在發放當天，也就是所謂的「除息日」，股價會自動下調相同的金額，也就是從 100 元調整為 95 元，這就是「除息」的意思——將配息金額從股價中扣除。
你雖然帳戶收到 5 元現金，但股票市值同時減少 5 元，資產總額根本沒有增加。
領息不是多賺，而是從自己帳面資產中先領出來而已。
很多人會說：「沒關係，我等它填息就好。」但股價每天本來就會波動，價格漲回除息前水準只是市場走勢的一種，並不能證明配息本身讓你賺到了什麼。
所謂的「填息」，可能是因為公司基本面真的成長，也可能只是整體市場上漲、資金追捧，甚至短期題材炒作的結果。它是結果，不是保證。更重要的是，你永遠無法預測填息會不會發生，或什麼時候發生。
而真正讓股價能夠持續成長的，是市場對這家公司未來的信心，以及它本身穩健、持續的獲利與營運能力。
關注公司未來能否變得更值錢，遠比關心能不能填息來得重要。
迷思二：股票配股是多拿股票的好事
每當看到公司公告「配發 1 元股票股利」、「配 0.8 元股票」時，許多投資人第一反應都是：「太好了，又多拿幾張股票！」
但其實，這些股票不是公司額外送你的獎勵，而是從你自己帳面上分出來的一部分。真正的價值，並沒有增加。
在台灣，股票的面額通常是每股 10 元。所以當公司宣布配發「1 元的股票股利」，意思是每持有 1 股，就會配發 0.1 股新股票；也就是說，持有 1 張（1,000 股）的人，會拿到 100 股新股票，配完後就會變成 1,100 股。
聽起來好像變多了？但別忘了，這時候股價會「除權」，也就是自動下調，反映你拿到的新股票。例如，原本股價是 50 元，配發 1 元股票股利後，參考價會調整為約 45.45 元。
你股票變多了，但總市值沒變（1,100 股 × 45.45 元 ≈ 50,000 元）。這就像把一張千元鈔票換成多張百元鈔票，數量變多，但錢完全沒變。
所以，不要再把股票股利當成公司額外給你的好處。配發股票股利，對你持有股票的總價值沒有任何影響。它只是把公司的盈餘轉進股本，然後再換成更多張股票配給你。這是會計帳上的處理，本質上只是資本結構的調整，資產沒有增加一分錢。
股票變多只是數量的變化，和實際報酬無關。真正該關心的，還是這家公司未來有沒有成長、有沒有能力賺更多錢，而不是帳戶裡的股票張數變成多少。
迷思三：高殖利率股票就是好股票
殖利率的計算方式是「現金股利 ÷ 股價」。當一家公司發 5 元股息，而股價只有 50 元時，殖利率是 10%。這數字看起來很誘人，但你有沒有想過，為什麼它的股價會這麼低？
很多時候，高殖利率其實是「結果」而不是「優點」，可能反映的是市場對這家公司前景保守、獲利下滑，甚至即將衰退。殖利率是根據過去的股息除以現在的股價算出來的，是一個歷史數據，並不能代表公司未來的配息能力，更不是報酬的保證。
更現實的是，當一家企業還在高速成長階段，它往往會選擇保留盈餘，投入研發、擴產或進軍新市場，因為這些投資可能帶來更高的長期回報。而那些殖利率長期偏高的公司，通常是因為缺乏投資機會、資金用不出去，才會選擇把盈餘配給股東，表面上是在「回饋」，本質上是因為已經沒地方可以用錢。
還有些公司會為了吸引投資人買單，刻意撐出高配息，但實際上現金流不足，甚至靠舉債或賣資產來配息，這種「用未來換現在」的做法，長期下來只會把體質拖垮，傷害真正的長期股東。
所以，重點不在殖利率數字有多高，而在於這家公司能不能賺錢，有沒有資源可以長期配息，或者乾脆拿去創造更高報酬的成長機會。
與其盯著殖利率排行榜，不如反過來問一句：這家公司為什麼要配那麼多？是有能力，還是沒機會？
回到投資的根本問題
配息、配股、殖利率這些詞彙，看起來像是投資回報的指標，實際上很多時候只是公司財報與市場定價的結果，跟你的報酬不一定有關。
一筆好的投資，不是看你一年能領到幾元現金，也不是帳戶裡的股數有多漂亮，而是這家公司能不能持續創造價值，讓你多年後擁有的是一間變得更值錢的企業。
下次再看到殖利率排行榜、配息公告、股票分派，先別急著心動。問問自己：這家公司，你真的願意長期擁有嗎？
真正該關心的，不是它配多少，而是它賺多少、成長多少。
因為能讓你變富的，不是配息本身，而是企業價值創造的能力。
我們之後的文章會陸續提到，那些比殖利率更有意義的財務指標，該怎麼看、怎麼用，才真的能幫助你做出更好的投資決策。
最後提醒：投資永遠有風險，本文僅供教育參考，不構成投資建議。任何投資決定都應該基於你自己的研究和風險承受能力。